什么因素可能阻挡的黄金涨势？

　　黄金价格昨日以每盎司1500.8美元创下新天价，攻占了新里程碑，这是继2008年1月以来，金价第7度刷新历史高价。

　　金价自1980年1月创下每盎司850美元价格之后，黄金市场走了20年的大空头，2001年来金价才开始转为攀升，中间经过数次拉回后，为金价飙升打下了基础。

　　观察金价走势就会发现金价在2000年左右形成了双底走势，1999年7月攀升至每盎司253美元后，当月就回测10年低点，而后金价在2001年4月攀升至256美元价位，自此之后，金价就一路飙涨不再回头，累计至昨日金价升至1500美元价位为止，涨幅高达486%，相较之下标普500指数这些年来只涨了14.5%。

　　无怪乎这段期间来总有人说买股票是傻子，买黄金的才是聪明人，而那些历经20年黄金空头的人也总算苦尽甘来。

　　当初是什么原因终结了1980年的黄金牛市？而现在又有什么因素可能摧毁现在高涨的金价？

　　《Forbes》报导，回溯过去，1979年伊朗暴徒挟持了美国驻德黑兰大使馆的人员、苏联入侵阿富汗、美国国内政局气氛吊诡，且美国国内通膨率飙至双位数，当时没有人想要持有美元。

　　根据当时《华尔街日报》报导，阿拉伯的那些油国多担心苏联将成为统治霸权，或是担心和美国闹翻，因此黄金、白银价格就在中东这些投资者的预期心理下（担忧资产在美遭冻结）飙升。

　　然而，时任美国联准会主席Paul Volcker扭转了这股黄金飙涨的态势。为了要重振美元，也为夺回Fed政策主导性，Volcker采取升息策略，一年内共升息了7个百分点，由1979年的10%升至1980年的17%，比美国现行利率还多1600个基点。

　　当然还配套了“贸易限制措施”和“提高保证金”等政策以打击黄金的投机风气。

　　金价多半在货币相对弱势，或是利率下滑时走升。因为投资黄金并没有殖利率报酬，因此一旦当利率走高时，就会使“淘金热”降温，尽管最终一定会对金价造成压力，但是初期刚实施紧缩政策时，金价仍可支撑在高点。不过，目前看来伯南克并不是Volker，至少目前还不是。

　　现在猜测金价高点已经宛如全民运动。看多者甚至认为金价可以攻上2125美元，依据就是1976年到1980年黄金价格由100美元涨至850美元，涨价了8.5倍，而若以2000年左右的250美元价位当基准，涨上8.5倍，就是2125美元。有人还指出，若将通膨计算在内，现在的金价还不及1980年高点的一半。

　　黄金的牛市走到何时方休现在还无法确定，但可以确定的是到了最后阶段所有人都会前仆后继的投入金市，这些人的不理性将会震撼市场。现在你决定好要怎么投资黄金了吗？买实体？买期货？还是买基金？