黄金价格“千五”算不算高

　　欧债危机升级激发了市场避险情绪；美联储或将长期维持宽松的货币政策，通胀上升或为常态；标普调降美国国债前景，引发市场对于美国国家信用和以美元为首的货币体系的担忧……这些因素将国际金价推至1500美元/盎司以上的历史高位。

　　现代历史上，黄金价格经历过两波大幅上涨。第一次是在1980年1月触及850美元/盎司的高位，第二次就是当前这波始于2005年的上涨。

　　“虽然近期金价在名义上创下新高，但实际并非如此。若把通胀因素考虑在内，黄金在1980年1月的价格应该是2448美元/盎司。”黄金分析师表示，“现在的通胀水平虽比当时低很多，但投资者对大宗商品和贵金属的需求更加旺盛。若金价能真正创出新高，将涨到2500美元/盎司，而这样的条件也存在。”

　　如果把黄金作为一种货币来看待，就可以用黄金来为股票和原油等资产计价。“即使是对专注于股市的投资者来说，也应考虑适当配置黄金等贵金属来对冲货币贬值的风险。长期来看，金价平均每年上涨约15%是大趋势，值得长期配置。”黄金分析师表示。

　　“2000年以来，金价年均增长24.6%。在美元上扬的几个年份中，金价涨幅最高为14.8%，最低为5.06%。假设今年美元上扬，金价涨幅预计会在15%-20%之间，高点约在1680美元/盎司左右。”黄金分析师表示。

　　三大利空出现概率小过去10年，国际金价处于上涨通道中。分析师指出，要改变这种趋势需要强劲的利空因素，这可能来自三个方面。

　　严重通缩如2008年爆发金融危机，全球通货紧缩严重，投资者倾向于抛掉一切风险类资产而持有现金。“但这样的利空，对处于上升通道中的金价影响十分有限，2008年初金价为846美元/盎司，年末为870美元/盎司，仍逆势而涨。虽然金融危机影响至今，但对金价的影响只有7个月，从3月17日的最高点1011美元/盎司到10月24日的712美元/盎司。”黄金分析师表示，“未来几年出现这样的金融危机的可能性微乎其微，一旦出现，对金价的影响也很有限。”

　　出现新经济增长领域如上世纪90年代中期兴起的IT产业，吸引全球资本关注。此前，黄金从1984年的370美元/盎司到1994年的383美元/盎司，走了10年的区间震荡行情。“上世纪90年代东南亚危机后，由互联网革命提高了劳动生产力；20世纪初IT泡沫破灭后，有中国加入WTO为全球经济提供廉价劳动力。这些因素在货币刺激带来经济复苏的过程中减轻了通胀压力，都曾让全球经济享受短暂的‘高增长、低通胀’的美好时光。”黄金分析师表示，“反观本轮经济周期，在经济复苏和通胀间缺少一个‘缓冲垫’，复苏由东往西传导的同时，通胀也在由中国-欧洲-美国的方向蔓延。美国经济复苏趋势明显，失业率在下降，但仍处于高位，且CPI也迅速上升，经济‘未热先胀’。”

　　美国高利率的维持美国历史上唯一一次高利率的维持发生在1980年底到1982年中，利率一直在10%以上，1981年1月峰值达到19.08%。金价也从1980年9月的698美元/盎司跌到1982年6月的305美元/盎司。黄金分析师认为，未来几年内这种情况不可能出现，出现之前将遇到连续加息，说明通胀已难以忍受，而黄金价格会在高通胀及高通胀预期下一路上涨。