市场走向疯狂，黄金投资走向“悬崖”

　　老张已经习惯了深夜起床看盘交易，这个时间正是炒黄金的关键时间段。不过老张不清楚自己的黄金还能炒多久，因为他所投资的天通金，几个月前已被监管部门限制交易。

　　多数中国人和黄金发生关系，是通过购买黄金饰品、金条以及纸黄金的形式。这些投资会随着金价的涨跌而产生盈亏，但由于金价变动相对温和，因此总体风险并不大。黄金期货、外盘的交易，由于涉及十几倍甚至上百倍的杠杆，风险极大，之前只是少数人的投资选择。

　　众人拾柴火焰高。数据显示，仅天津贵金属交易所这两年的税收，就已经超过上海黄金期货交易所十年税收的总和。

　　今年1月初，维财金由于涉嫌非法期货、虚拟配资和恶意代客刷盘等违规举动，被长沙警方立案侦查，包括法定代表人楚维在内的公司多名高管被刑事拘留。

　　广东汇金贵金属交易所等山寨交易所，也开始现出原形。调查显示，广东汇金贵金属交易所的真身是私人注册成立的投资公司，之间的经营范围竟然是建筑材料、日用百货、农副产品。这类交易所一直吸引投资者频繁交易，从中获取点差和高额手续费。

　　作为国内从事交易人数最多的黄金平台，天通金也并非一尘不染。业内人士指出，天通金之前的累积成交额已突破两千亿元，但是由于手续高，真正赚到钱的投资者并不多。

　　按目前的政策趋势，天通金迟早会被叫停，但老张仍然舍不得放下。国内上海黄金交易所和上海期货交易所的黄金T+D业务，由于交易时间的限制，增加了不小的交易难度。黄金外盘，杠杆很高，以小博大可获取高收益，但是资金账户的安全方面存在风险。

　　天通金等国内交易平台被公布“限制发展”之日，几乎成了黄金外盘的狂欢日。多家黄金外盘公司的网页上详细刊载了被限制的投资品种，并大举发力开始拓展新客户。

　　中国加入WTO以来，国外黄金公司在国内开设代理公司是一项权利。鉴于黄金外盘的高风险性质，监管层面一直钳制黄金外盘发展，例如不允许其公开进行市场宣传。

　　不过，《通知》的发布对黄金外盘却是一个利好，因为其竞争对手国内黄金交易平台受到了限制。一些外盘公司更是积极地四处宣传此项《通知》，甚至列出了一连串被限制的国内交易平台名单。同时，黄金外盘的代理公司开始发大力抢占市场拉客户。从来没有从事过黄金交易的记者，近期也多次接到自称香港中天黄金的代理公司的业务员的电话，他们大力推销黄金外盘的业务。

　　黄金外盘的投资者主要以大资金为主，刘伟接触的一家外盘公司主要面向5万美金以上的客户，就是怕客户亏得太多，给代理商带来麻烦。

　　黄金外盘投资风险高，交易成本也非常大。一般来说，交易一手佣金为50美金，一家代理商一般一个月能做到2万手到4万手的交易量，所以代理商光佣金一项就收入丰厚。

　　其次，点差收益也相当可观。点差实际上就是手续费，大部分平台采用固定点差5美金。刘伟提示，很多不规范的平台点差是浮动的，在交易激烈也就是市场波动大的时候，5个点差可能变成8个，甚至10个点差，行业内管这个叫“滑点”。投资者在买入时往往未注意到点差的变化，买完后才意识到，如果再加上佣金，交易成本非常高。

　　“如果赚钱可能不在乎交易费，但是亏钱就不一样了，5个点差的概念就是1000美金收取50美金的手续费，加上50美金的佣金，一手交易成本就是100美金。”刘伟说。

　　黄金外盘的投资者除了交易费的付出，时间上也一样面临投入。虽然实行24小时交易，从实际操作来讲，由于亚洲市场交易不够活跃，白天操作机会少，而欧美市场交易量较大，经常在凌晨发动行情，所以投资者经常要半夜起来看盘，着实辛苦。

　　3月初媒体又爆出一桩炒金导致的资金被困事件。参与香港中天黄金炒金交易的内地投资客资金被冻结超过半个月。调查发现，中天香港集团已被香港金银业贸易场撤销营业牌照，该公司所有对外的客户电话一直无法接通。更值得注意的是，内地投资人资金的注入账户竟然是该公司财务总监的个人账户。仅在一个月前，本报记者还几乎每天都能收到了这家公司邀请参与投资的电话，但在这个事件爆发后，一下变得悄无声息。

　　投资者炒黄金外盘，需要将资金汇入国外的账户。这种类型的资金出入境，到目前为止如果没有监管机构的批准，是不受法律保护的。

　　对此，金顶黄金总裁李珩迪对本刊记者说：“香港和国外的黄金交易公司在国外是合法的，但是国内的代理公司却一直没有合法的身份。实际上《通知》出来之后，国内黄金交易只允许在上海黄金交易和上海期货交易所进行，其他平台是不能经营黄金交易业务的。”

　　针对黄金外盘交易的问题，他指出，境外的黄金交易公司是合法的，但是进入国内开办办事处是不能进行交易的，只能帮助投资者开账户，或者邮递合同。但是国内的许多代理公司会对客户进行交易服务、代客理财，从而出现违规的问题。同时，国内的资金流入国外的途径大部分是不合法的，因为国内实行外汇管制，资金流出国外，再流回来，本身是不合法的，这部分资金也不会受到法律保护。

　　黄金资深分析师王舒也提醒了这种风险：“投资者经常会遇到资金安全问题，入金容易，出金费劲。国内投资者不了解境外黄金公司的状况，很多境外的黄金公司都是小公司，由于国家对资金流动管制很严，代理外盘的公司为了逃避监管，将客户资金直接打到公司账户甚至公司老总的个人账户上，以转账的形式逃避监管。资金进入别人账户，一旦公司倒闭，很难要回资金。”

　　在王舒看来，如果遇到法律纠纷，对于投资者非常不利。代理公司不受法律保护，资金又在境外，客户只有出国到该公司的注册地，起诉代理公司或者国外黄金交易公司，维权成本和难度较大。“近年来一些不靠谱的境外公司打着跨国集团的旗号来国内拉投资，可能这家公司只是国外黄金交易所会员的小代理公司而已。”这其中资金的风险不言而喻。

　　国内大量黄金交易平台被停掉，黄金外盘的风险无法控制，炒黄金的投资者如果想做黄金电子盘交易，只有做上海黄金交易所的现货黄金T+D业务和上海期货交易所的黄金业务了。

　　对于多数普通投资者来说，进行现货黄金T+D业务基本可以满足需求了，资金安全又有保障。不过其软肋也是显而易见。

　　虽然上海黄金交易所已经实现了三个时间段的交易，但距离外盘24小时的交易相差甚远。由于时间不同步，经常出现跳空状况，尤其是金价大幅波动的时候，持有过夜盘会有不小的风险，这些都给投资者带来操作上的难度。

　　业内人士分析，上海黄金交易所之所以交易量一直比较小，还有一个原因是“撮合竞价交易模式与国际不接轨”。遇到大行情投资者一致看涨看跌的时候，集中大量抛盘或者买盘，容易出现跌的时候卖不出去，涨的时候又买不进来的“单边行情”。

　　纸黄金也是属于正规军，基本上各大银行都有这项服务。如今有的银行已经实现了24小时多空双向交易，资金安全也有保障。但由于没有杠杆，激进的投资者会觉得缺少吸引力。开办这么多年，一直属于非主流投资品。

　　《通知》发布后，正规军中会“被加入”不少新投资者，不过要在风险、收益、安全、便捷等方面取得投资者的欢迎，还有很长的路要走。