黄金激战1200美元，两难中黄金如何投资

　　2010年上半年，全球各大市场起起伏伏，股市、大宗商品价格更是不断下跌，但黄金再次一枝独秀，屡次创出新高。正当各大机构继续看多黄金时，近期黄金突然向下盘整，围绕每盎司1200美元大关展开激烈争夺。下半年黄金走势是否生变？又是什么让金价如此上下两难？

　　黄金展开1200美元“保卫战”

　　在刚刚过去的2010年上半年，黄金再度跑赢大市，在欧债危机阴影中“傲视群雄”，继续站上1200美元历史高位。国内金价更是在股市暴跌近三成的背景下，猛涨12.5%，但进入7月，市场期待金价再创新高之时，黄金却突然出现调整，1200美元大关岌岌可危。

　　受到投资者保持谨慎态度以及空头回补的推动，国际现货黄金价格上周五在纽约市场以每盎司1211.20美元报收，比前周五收盘每盎司1211.05美元上涨0.15美元，涨幅为0.01%，盘中一度跌至每盎司1185.05美元，创出5月24日每盎司1175.98美元以来的新低。

　　“金牛”转向言之尚早，美元走势值得关注

　　高位黄金，变幻莫测。就在几天前黄金市场的关键词还是1300美元，在欧元区主权债务的蔓延下，很多人相信恐慌情绪会很快推动金价突破1300美元，甚至可上看1500美元；但短短几天后，1200美元能否守住却成了金市最关心的问题。那么，连涨10年的黄金大牛市是否已见顶？

　　“实际上黄金市场目前不会见顶，因为基本面还是没变，国际金融危机以来，最重要的改变是全球货币市场体系的重构，包括欧元区危机，也是其中的一个步骤，所以黄金作为唯一的非信用资产，天然硬通货的独特地位还将继续发挥，牛市不会就此结束。”大陆期货分析师施梁这样认为。

　　他认为，目前支撑黄金的还是市场波动和恐慌情绪，而上周发布的经济数据多为利好，欧洲央行与国际货币基金组织对全球经济前景谨慎乐观的评论也为市场打入一剂强心针。在市场信心上升的情况下，黄金短期内可能因资金流出而下跌。但近期金价回落后，投资者重返黄金市场寻求保值和避险出现了逢低买入机会，所以金价很快重回每盎司1200美元的关键价位。

　　相比于金价短期起伏，更应关注的或许是美元与黄金微妙的关系变化。黄金业内专家、兴业银行分析师蒋舒分析，由于国际上黄金以美元计价，所以正常情况下，金价和美元应该呈负相关，即美元跌、金价涨。“但近几个月来，随着欧元区主权债务危机愈演愈烈，黄金出现了与美元同起同落的态势。而目前金价的趋势主线仍将回归黄金美元反向关系。”

　　“美元黄金这种关系变化，也许是投资者最需关注的，未来美元的走势，又将主导金价，投资者视线可以逐渐从欧洲转向美国，而国内金价基本也是紧跟国际金价，难以走出独立行情。”蒋舒说。

　　业内人士指出，随着金饰需求旺季临近，不少分析评论将金价出现新高的希望寄托在全球金饰需求旺季上，但这样的预估也许并不可靠。如2006年四季度在黄金需求最旺季，金价首次站上1200美元快速暴跌100美元，可见金价走势取决于美元走势以及国际资金流向，黄金需求增加也许是利好因素，但起不到决定作用。

　　蒋舒分析，从技术上看，短期内金价仍有窄幅的下跌空间，1200美元关口可能再次失守。“前期由于欧债危机节节走高的美元未来有着技术性回调的压力，此时黄金与美元反向关系的恢复将使金价受美元影响下跌后温和回升。”

　　专家认为，近期决定金价走势的关键数据是7月末美国二季度GDP数据的发布：如果美国GDP数据坏于市场预期，那么结合欧债危机的全球经济忧虑将上升，这会刺激美元资产特别是美国国债的避险需求，推升美元而对金价形成打压。“年内金价可能再创出每盎司1300美元附近的历史新高，但未来趋势仍难以把握，主要看美元表现。”

　　此外有专家认为，即便金市发生重大的结构性调整，这个过程结束后金价将会走得更有力且更高。至于调整目标，从基金的持仓成本、中期技术面来看，这个阶段性底部区间应在1200美元/盎司下方。在中期趋势没有明显恶化的情况下，投资者做空不宜过贪。