黄金价格续跌空间有限

　　12月21日，由于欧洲央行三年期融资操作难以缓解市场对债务危机的担忧，欧元/美元冲高回落，现货金价先扬后抑，收盘时尽数回吐日内涨幅，盘中曾一度触及1640美元/盎司水平。仟家信分析师表示，风险偏好无法持续回升，令黄金依旧处于大跌后的修正性走势之中，美元仍是金价走势的关键因素。

　　“金价近期大幅下跌，主要有两个原因。一个原因是欧洲的美元较为紧张。目前，LBMA的黄金拆借利率为10年以来最低水平。市场缺美元的时候，就有银行借出黄金，拆入美元，加大黄金供给。该因素影响时间要视欧洲的美元紧张程度而定。另一个原因是基金了结头寸，这是十分短期的因素，预计只能影响这一两周的金价。”分析师表示。

　　中金公司分析员表示，金价继续大幅下跌的空间较为有限。“由于投资者持续担心欧元区的稳定性，且全球央行实施宽松政策而导致货币超发，黄金仍将显示出其价值，因此，我们继续看好中期金价。”

　　“展望2012年，由于欧债问题的解决势必引发全球流动性的阶段性爆发，金价有望随着流动性的释放而出现大幅上涨，引发金价上涨的相关因素目前都有支撑，金价有望创出历史新高。”分析师预计，2012年金价的波动区间为1600－2600美元/盎司。

　　有分析人士指出，与1980年相比，黄金目前并未达到泡沫最大的时刻。分析师从黄金的生产和需求面分析指出，金价还未出现如1980年见顶前的现象。“1970年人均黄金产量是0.40克，而2000年人均黄金产量是0.42克。1980年金价见顶前，人均黄金产量跌至只有0.28克，产量不足和投机狂潮令金价急升。由于金价高企，生产商相应增产，金价也在产量增加及投机狂潮爆破后见顶急挫。现在，2010至2011年的人均黄金产量为0.37克，未到1980年的极度偏低水平。”

　　分析师表示，“1980年金价见顶时，投资需求差不多是黄金产量的50%，现在则不足40%。而且，1980年代投机气氛较浓厚；相反，现在的投资需求大多是是实金买盘及央行增持黄金储备所致。”

　　“2011年黄金的基本面结构将达到或接近1980年的泡沫市场结构，但我们认为，由于目前的金融体系明显比30年前更复杂，这种泡沫能变得更大，预计2012年或2013年黄金才会从需求结构达到价格的顶峰。此外，波动率尽管是一个相对滞后的指标，但目前的黄金市场波动率不但远不如1980年的水平，离2008年也差很远。”分析师表示，“金价已经接近长周期顶部，但目前尚未见顶。今后一年左右，黄金价格很可能出现最后的疯狂。”

　　“技术面上，日K线显示，之前多条呈现粘连状态的中短期均线拐头向下发展，表明金价步入空头震荡调整周期。下方的5日均线呈现走平迹象，暗示金价跌势或有一定缓解。”分析师表示。某银行交易员建议短线投资者在1604-1610美元/盎司区间适当做多。分析师称，如果金价继续走低至1500美元/盎司下方，可能会是较好的介入时机。