金汇海纳：解析黄金原油齐涨背后

　　金融危机出现后，各国为了刺激经济脱离谷底，加大市场货币供应量，导致目前通胀的风险加剧。国内方面，人民币对内贬值对外升值，CPI破5冲6，房地产方面不断传出各种调控政策但房价始终处于高位，虽然中国已经进入加息周期，但是作为老百姓来说，利息的增长速度远远满足不了一日千里的物价增长速度。国外方面，发达经济体目前仍维持在较低利率，而在远离实体经济后，发达经济体复苏将更为缓慢。

　　一些统计表明，去年我国广义货币供应量增长速度为17%，美国量化宽松先后向市场投放了1.7万亿美元，在各国都在打开印钞机疯狂印刷钞票的时候，在美国就业持续低迷的时候，在欧元区不断传出债务危机的时候，黄金和原油都商品成为市场唯一的救命稻草。

　　2010年黄金上涨29.7%，石油上涨34。%。那么2011年是否会继续上涨吗？我们从以下三个方面对黄金和石油进行分析。

　　一、近期中东地区局势有愈演愈烈之势，继突尼斯和埃及抗议行动后，利比亚也发生动乱，导致利比亚石油产量大减。另外，伊朗的加入更使得石油价格被推高，在此种背景下，是石油上涨并带动黄金上涨，但需要注意的是原油需求量并未发生太大变化，因此该价格上涨可以理解为是情绪所致，若该情绪得到缓和，则价格必定回落。

　　二、在美国失业率创出近9年以来新低的后，市场传出很多关于美联储可能会在未来一段时期内逐步收回流动性，在此预期之下，黄金和原油均出现了回落，但是在前不久，美联储主席伯南克发表讲话给市场泼一盆冷水，他表示，量化宽松规模将不会中途改变，此后市场再没有出现做空黄金的理由，因此黄金和原油在通胀加剧的担忧的背景下，共同上涨。但是需要注意的是，黄金从08年底680美元/盎司上涨到目前最高点1430美元/盎司，是在两次量化宽松出台的历史背景下完成的，而美联储终究会有一天会扎破这个泡沫，进入加息周期。因此但美国收回流动性的时候，也是黄金和原油下跌的时候。我们不妨假设一下，黄金是否能再创新高到底需要什么条件？地缘政治战乱的理由是否充足呢？美联储会不会进行第三次量化宽松呢？

　　三、投资者需要警惕的一点是，目前黄金和原油现货价格远远高于期货价格，表示主力大型合约并不看好2011年下半年这些商品价格的走势。另外黄金ETF已经连续几个月小幅减仓，于疯狂上涨的价格出现较大的顶部背离。现货是价值，期货是价格，人气是供求关系。当人气消退，也就是笔者在第二观点所论述的东西出现后，价格与价值之间才会趋于同步。