投资黄金——抵御通胀

　　黄金是这个世界上惟一的非信用货币。与纸币（国家信用）、存款（银行信用）等信用货币存在形式不同，其自身就具有非常高的价值，在某些极端情况下，纸币会等同于废纸，但黄金在任何时候都不会失去其作为贵金属的价值。这一意义最明显的体现就是黄金在通货膨胀时期的投资价值—纸币会因为通货膨胀而贬值，但黄金却不会。

　　如图1-5所示，按照实际购买力计算，黄金价格长期以来始终没有明显变化。1900年时黄金的名义价格为20.67美元/盎司，相当于今天的503美元/盎司，而2006年底实际黄金价格相当于524美元/盎司，一百多年来基本保持稳定。

　　图1-51900年后各主要币种相对于黄金的购买

　　中国目前正在进入通胀时期。通货膨胀最初是指因纸币发行量超过商品流通中实际需要量而引起的货币贬值现象。而在宏观经济学中，通货膨胀主要是指价格和工资的普遍上涨。如果把劳动力也看做商品的话，则通胀可以概括为商品价格的全面上涨。尽管官方公布的消费者物价指数（CPI）仅显示存在通胀压力，并不支持全面通胀的观点，但事实上自2003年开始，原材料、燃料、工业品出厂指数、房地产价格指数都是年年攀升，涨幅惊人。而股市从2005年中期开始也是大幅飙升，至今涨幅超过500%。

　　各类商品的涨幅不尽相同，基本特征是劳动生产率越低的涨幅越大，而生产率越高的涨幅越小。比如像汽车、电视机这样的工业制成品，由于不断采用了新的技术和生产工艺，其劳动生产率在短时间内就能够得到显著提升，因此价格涨幅较小，甚至出现下跌。反之，房屋这类商品由于建设周期长，生产资料有限（土地出让限制），因此供应量并不是短期内能够随价格上涨而迅速提高的。黄金作为一种稀有的贵金属，无论地质资源还是已探明储量都非常有限，并非靠技术挖潜就能够立即提高产量。加上前面所说的黄金购买力相对稳定的特性，国内金价截至目前的上涨幅度实际上并不大。