选择权的目的有什么？对冲风险是什么？

　　对冲风险

　　黄金生产商、工业用家、个人与机构投资者都可以利用黄金选择权来对冲金价波动所带来的风险。他们作为对冲者，既可以是选择权的买家，又可以是卖家，视其情况而定。现举例说明如何利用选择权来固定在现货市场或期货市场已赚取的利润。

　　当你在10月份以400美元购买100盎司黄金（现货或期货），到12月时，金价上涨至430美元，你可赚取3000美元。此时你不想急于卖出获利，还希望金价继续上升，获得更高的收益，但又担心金价万一回落，使你空欢喜一场。在这种情况下，你可以投资选择权合约，即买入明年四月份420美元卖出选择权，只要于3月中旬或以前行使选择权，就可按420美元卖出所持有的黄金，稳赚每盎司20美元的利润（扣除买入选择权时支付的4.5美元溢价，也可获净利15.5美元）。就算该期间金价下跌，你手上的黄金仍能以420美元的价格出售。

　　如果金价继续上涨，比如说每盎司上涨到440美元，你持有的黄金自然也增值，但是选择权的溢价会下跌，因为市场行情与行权价相差愈来愈大。如果金价继续上涨，你的选择权溢价，可能化为零。不过，从12月至3肿旬之间，你持有的黄金并没有因金价的升跌而遭受损失，你支付的溢价，就是避免这种风险的代价。

　　如果你持有的黄金资产是金矿股票，就要留意股价与金价之间的关系，这样有助于你决定买入期金选择权的数量，以对冲手上的股票。当然你也可以利用金矿股选择权来达到同样的目的。

　　[例二]假设你在10月初以每股22美元的价格，购入100股A金矿公司的股票。至10月底时，股价涨至26美元，而且升势可能会持续下去，这时，你可以购入A金矿公司四月份25美元的卖出选择权，这样你就可以你的利润维持在每股3美元，而且保证的期限由10月中旬到明年3月中旬，整整5个月之久。假设选择权的溢价是1.2美元。如果到了3月中旬股价已下跌至18美元，但你仍可以按每股25美元的价格出手这100股甲金矿公司的股票。

　　如果你打算未来一段日子投资黄金，但又不知道到时候金价处于何种水平，可以利用选择权去固定购金的价格，就不必担心金价上涨。

　　虽然在期货市场上，也可以利用现在的价格，买入远期期金合约。但是，每张期金合约要支付的保证金却超过1000美元，而购入一份买进选择权合约，只需花费400美元溢价（按每份合约100盎司计算），及时卖出平仓后，你的净支出：只是380美元（因卖出时收入溢价20美元）。

　　上例说明买入“买进选择权”可防止损失。若金价走势逆转，价格弹升，选择权的溢价自然水涨船高，而选择权持有者可把赚取的溢价用于补贴以较高价格购入黄金而增加的成本。

　　如果，期金的价格下跌，虽然溢价也下跌，但选择权持有者可以防止金价暴涨，假设当金价上升到490美元以上时，选择权持有人在6月以前仍可以按490美元买入黄金资产，能保持一个稳定的购买价格。