什么是选择权交易？选择权是什么？

　　选择权交易

　　选择权的概念

　　国际黄金市场的多形式投资工具中，除了以上所阐述的几种方式之外，还有一种“选择权”交易。黄金选择权是一种合约，它指持有人在指定时期内，有权以特定价格买卖一定数量的黄金资产，但却没有必须行使这种权利的义务。如果价格对他有利，便行使权利，否则，可以任其合约自动失效。

　　黄金选择权，根据资产的不同性质可分为三类：现货黄金条块选择权、金矿股票选择权和黄金期货契约选择权。

　　就选择权本身而言，可以分为“买进选择权”和“卖出选择权”两种：

　　买进选择权（也称买方选择权、认买选择权或看涨选择权）是指选择权的购买者在选择权的有效期（选择权截止日期，即交割期）内，有权以某一特定价格（即行权价格）向选择权出售者购买一定数量的黄金、金矿股或期金合约。但无义务一定要买。如果买方行使权利，卖方必须依照行权价格交付上述资产，不论当时金价处于何种水平。

　　卖出选择权（也称卖方选择权，认卖选择权或看跌选择权）则是指选择权购买者在其交割期内有权以其一特定价格（行权价格）向选择权出售者卖出一定数量的黄金、金矿股票或期金合约。但无义务一定要卖。如果选择权的购买者行使权利，选择权出售者必须按规定接收上述资产。

　　买进选择权与卖出选择权都包括买者和卖者两方。选择权的购买者，也称选择权的所有人，只有他才有权行使选择权；选择权的出售者，则有义务在选择者所有人行使选择权时，依照选择权所定条件履行义务。所以黄金选择权的主动权，总是被买方所控制。这也说明黄金期货契约与选择权契约的主要区别：当你购入一份期货契约时，你已承诺在某一特定时期以约定价格购买黄金。而当你购入一份选择权契约时，你并没有给予承诺，而只是拥有在特定时期内以约定价格交易某一数量黄金的权利而已，并无承担必须交易的义务。因此选择权契约的风险有限，你最大的损失也只不过是购买权利的花费而已。

　　所有选择权契约都需要包括以下四项内容：

　　①选择权的形态（买进选择权或卖出选择权）；

　　②资产的名称；

　　③选择权的到期日；

　　④行权价格。

　　即是说，标准化的选择性契约要以选择权黄金资产的种类，选择权的期限、要求的成交价格等给予除名。例如，纽约期货交易中心的黄金期货契约，价格是每盎司5000美元，期限是3月份，称呼为：3月5000美元认卖选择权。又如，某某金矿股票100股，每股价格为36美元，期限是从现在起到9月，称呼为：XX4月36美元认买选择权。

　　有关选择权的价格方面，按资产的现价与行权价格之间的不同关系，分为三种状况：价格低估（有价值）、价格适中（平价值）与价格高估（无价值）。

　　在卖出选择权中，如果选择权购买者的行权价格（成交价格或行使价）高于资产的目前市场价格，则称此选择权为价格低估（有价值）；如果行权价格等于资产的市价，称为价格适中（平价值）；如果行权价格低于资产现价则为价格高估（无价值）。另一方面，对于买入选择权而言，价格低估（有价值）是指行权价格低于资产的目前市价；价格高估（无价值）则是指行使价格高于目前的市场价格。其关系详见下表