价金的确定因素有什么？

　　价金的确定因素

　　任何投资者若想拥有买进选择权或卖出选择权，都必须支付购买选择权的价金。选择权购买者支付给出售者的价金，就是选择权的价格（也称溢价或贴水费）。

　　通常，黄金选择权的价金，由选择权的“真实价值”与“时间价值”组成。用公式表示为：

　　价金=真实价值+时间价值

　　所谓真实价值，就是有价值选择权的资产现价与行权价格之间的差额。例如，一个有价值的卖出选择权，其资产的当前市价为60元，其行权价格（成交价格）为66元，则此卖出选择权有6元的真实价值。反之，若一有价值的买进选择权，其资产的目前价格为60元，其行权价格为55元，则此买进选择权有5元的真实价值。注意：只有“有价值的选择权”才具有“真实价值”，其它“平价值”和“无价值”的选择权则不具有“真实价值。选择权所有者购买选择权所支付的价金，超过选择权真实价值的部份，称为选择权的“时间价值”。如果选择权是平价值或无价值，则其时间价值便等于选择权的价金。

　　时间价值是决定选择权价金的最重要因素，时间价值由以下三大主要因素决定：

　　①资产的现行价格与行权价格之间的关系。无论是买进选择权还是卖出选择权，其时间价值均随选择权的越有价值或无价值（即资产市价与行权价差额越大）而递减。下面以图形来分析选择权的“有价值”或“无价值”与“时间价值”之间的关系。

　　在图（a）中，选择权的行权价格为60元，当资产的市价高于60元时（即图中行权价格的右方部份），则选择权为“有价值”，并且越向行权价格右移，选择权越有价值（即行权价格与市价的差额越大），但时间价值（阴影部份）却越小；反之，当资产的市价低于60元（行权价格的左方部份）时，则选择权为无价值，且离行权价格越左方，选择权越无价值。时间价值（阴影部份）也越小。

　　在图（b）（卖出选择权）中，选择权的行权价格仍为60元，当资产的市价低于行权价格（即图中行权价格的左方部份）时，选择权为有价值，且离行权价格越左方，选择权越有价值，但时间价值（阴影部份）越小；反之，行权价格右方为“无价值”，且越靠右，其越无价值，时间价值也越小。

　　由此可知，无论是卖出选择权还是买进选择权，若资产的现行价格越接近选择权的行权价格，则选择权的“时间价值”越大。换言之，资产市价与行权价格的差额越小，选择权的时间价值越大。

　　②选择权的有效期。即选择权在到期日之前尚剩余的时间。如果选择权在到期日之前还剩余的时间越长，则其“时间价值”越大。这是因为，如果时间越长，则资产的价格变动范围可能越大，选择权的真实价值变动的机率也越大。

　　③选择权资产价格的波动性。资产价格的波动性越大，则选择权的时间价值越大。

　　从上面的分析可以看出，决定选择权价金的主要因素有四个方面。为了便于理解，再详细归纳如下：

　　①选择权合同的有效期：有效期越长，买主选择余地越大，行使权利的机会越多，因而价金就越高。

　　②选择权的行权价格是高估或是低估：选择权的行权价格（成交价）越是高估，溢价就越少，反之，行权价格低估时，溢价自然就高。

　　③选择权的资产价格（金价）的市场趋势：市场上黄金价格趋于长涨时，买进选期权的价金（溢价）增加；市场上黄金价格下跌时，卖出选择权的价金增加。

　　④资产的投资成本。持有黄金或与黄金有关的资产，需要付出一定的投资成本（如储存费用、保险费与融资成本等），选择权合约的价格要包括投资成本在内。

　　此外，在考虑选择权的溢价时，还应注意两点：

　　①前面讲过，在黄金期货交易中，收取了“延期交易费”。这是作为持有一份黄金资产的必须成本，同样，在选择。权的溢价中，也要反映这一项成本。假定黄金的储存费用、保险费用与融资成本等，一年的总支出等于黄金价值的10%。如果黄金的价格是每盎司400美元，那么100盎司黄金一年的费用就是4000美元。折算每月约333美元。这些费用开支理论上完全从期货选择权的溢价中反映出来（即包含于溢价中），但理论归理论，事实上，市场参与者未必愿意支付此等费用，因此，如果你打算让渡选择权时，必须考虑市场的承接能力。

　　②在金矿股票的选择权交易中，应当考虑金矿公司每年发放的股息高低及除息日期（除息日期就是公司发放股息的日期）情况。因为选择权的截止日期与除息日期二者是否接近，影响着金矿股票选择权的溢价高低，同时，公司的获利能力也是决定选择权溢价的一个因素。

　　③选择权是一种递耗资产。其价值是随着时间的消逝而递减，当选择权的有效期限结束，选择权所有人仍未以行权价格购买或卖出相应资产时，则选择权的价值等于零。