价值评估对股份分析的影响？股份分析应该如何考虑

　　股份分析

　　设备能力

　　除了考虑金矿公司的作业成本及其矿藏量外，你也应该考虑其基本的生产设备（即黄金的基本生产手段）。如果公司本身拥有一套低成本且能够有效地运作的提炼设备，则该公司的设备能力就强，否则，如果是一个陈旧的、无效率的提炼厂，将会增加你的额外负担。因此，投资之前，你必须仔细地调查公司的每一现有设备的技术水平与服役龄以及它们在不久的将来被取代的可能性。如果某公司计划开采新的矿区，你必须考虑它准备以何种作业方式（或资本设备）来生产、其现有设备的承受能力如何等等。

　　经营产品

　　在评价某金矿公司的股票时，你还应当考虑的因素就是该公司生产什么矿物。很少有公司仅仅从事黄金的开采，因为纯粹的金矿是很罕见的。许多公司同时产出铅、银等副产品，以增加额外利润。同时南非一些公司也从事铀矿的开采。一般面言，如果从矿石中提取出来的矿物中，黄金占矿物总值的大部份，则黄金是主要产品，而其它金属为副产品。但如果其它矿物的价值与黄金差不多时，则称为共产品。

　　评估金矿公司的素质时，一定要知道该公司来自副产品，或共产品的盈利有多少。虽然黄金价格与其它金属的价格不会同步变动，但它们之间肯定有一定联系，如果其中之一的价格下跌，另一类金属产品的价格通常也会跟着下跌。无论如何，其它矿物的存在有助于决定整个金矿是否有利可图。

　　以上介绍的几个方面直接关系到金矿的开采效益与利润的大小，是股份分析时必须要了解的基本因素。此外，下面要分析的生产效益与利润指标，更是直接指导投资决策的重要理论依据。

　　价值评估

　　与其它各种权益的价格一样，金矿股的价格与其预期投资报酬水平有密切的联系。通常，购买金矿权益的人所要明确的是每股股价的未来走势是否反映了该权益的现值，换句话说，即是否反映了金矿公司的黄金藏量及其发放股利的潜力，这二者均与目前及预期未来的黄金价格有关系。有些专业的分析家甚至利用复杂的电脑模型来估计某金矿公司的现值，在他们所建立的模式中所纳入的变量有：生产成本、金矿的开采寿命、矿藏量及其等级等，并假设未来的黄金价格与利率将维持在某一水平，然后，利用预估所得的现值与实际上每股价格进行比较，以帮助投资者判断某一金矿公司的权益是否被高估或低估。

　　评估金矿股票相对价值最常用的一个标准就是“股价与盈利之比率”（简称“盈利率”，即是每股股价与每股公司分配盈利的比值。一般说来，该比率越低表示在该价位之股票可以购买；反之，比率越高表示相对于盈利而言，股价太高了。很明显，投资者不可能只挑比值低的股票购买，而将所有比值高的股票排斥在选择的范围之外。因为这样做的结果，却忽略了个别股票的盈利率到底应为多少才值得购买的标准。事实上一切有利可图的股票都应该是你选择的对象。需要指出的是，在研究某公司的黄金权益的盈利率比值时，你应将它与其它同类金矿公司股票的盈利率作对比，而不应与其它制造业或地产业等的盈利率值比较。此外，即使同属于金矿业的股票，你也应以相似的金矿公司比较，同时，类型不同（埋藏在地层表面或埋藏在地层底下）的金矿，或开采年限与等级不同的金矿也不应进行比较。这样，通过对公司的盈利率值详细地研究比较，将使你很快地了解各公司的股票是否有被高估或低估的现象，以为投资提供参考依据。

　　生产效益：

　　股份分析家经常使用的另一种方法是：每年每1000美元的股东权益投资中，公司的产量有多少？以及每1000美元权益所享有的矿藏有多少？前者可以显示金矿公司的生产效率如何；后者可以决定到底购买多少黄金作为你的投资。每1000美元股本生产量的计算方法为：将公司所发行的股票数乘以每一股的股价，然后除以1000美元，即可得知每年的产量。而计算每1000美元权益所拥的黄金藏量的方法是：1000美元权益享有的矿藏量=（矿藏规模X矿石等级）/（股数X股价，1000）。

　　此外，投资者对股份的分析，还应包括每股股票的流量、每单位权益的投资报酬以及一些重要的统计资料等等。

　　分析范围总结

　　总的说来，在分析金矿股份时，基本上有以下几点是值得注意的。

　　①确定金矿公司的作业成本。就此你必须探究金矿公司的实体设备、矿石如何加工？在近期內，为了维持采矿与炼制的基本设施，是否需要用到非经常性的支出？有关作业成本及效益的资料，通常可由证券交易委员会等的上市公司年报中获得，同时从股票经纪公司的研究部门也可收集到这种资料。

　　②风险预测。投资金矿股还必须分析公司的经营风险，如果投资的对象是外国的金矿公司，则对该国的政治形势与社会发展要详加观察，以判定该国局势是否稳定，此外，也要密切注意其通货币值的变动。

　　③判定金矿的藏量、等级和预期开采的年限。这是关系到公司寿命及前景的基础。

　　④评估个别公司的时候，其盈利率有助于判断该公司的股票是否被高估或低估。

　　⑤分析黄金的价格。对金价走势的预期十分重要，无论金矿公司的生产效率有多高，或其蕴藏量有多丰富，只要黄金的价格低于作业成本，必然会遭致亏损；另一方面，若金价上涨则每一金矿公司可能都会获得更多的利润。

　　⑥在决定投资某一家金矿公司之后，为确定到底购买多少盎司的黄金，你必须计算出该公司每单位股份所享有黄金的权利。同样地，为了判定公司是否有效率地运用股东的资金，你可以计算每单位股东权益生产了多少盎司的黄金。

　　最后，如果经过以上分析后，你仍无法确定应投资哪一家公司，或者没有能力进行多样化的投资，那么，“黄金基金”便是你可以考虑的投资工具。