金市期权投资出售买期权战术：针对可能出现的金价下跌而售出看涨期权

　　如果某位商人拥有不少黄金，并觉得价格可能或已经下跌，他可签发一份期权出售。例如，某投资者拥有100盎司的黄金，当时价格为530美元/盎司。他分析金价不可能再升而可能下跌，会在450~500之间徘徊。为保护投资，他出售他黄金库存的期权，即允许别人来买他的黄金。假设他获得的期权费为45美元/盎司，为期3个月，成交价532美元/盎司。他因此不会使手中黄金损失，直到金价跌至485美元（530-45）。另外，他手中的黄金只有在市价升至532美元/盎司之上时，才会被买去。那时他至少获得47美元/盎司的利润（532-530+45）。

　　同时，他也会有选择地放弃一些被动的措施。如他可在签发期权出售时，将价格定为550美元，期权费相应降低，如35美元/盎司。这样他在价格跌至495美元以下时（530-35）手中的黄金就要损失。波动范围要比485美元的界限小10美元/盎司。保护性措施就显得差些，而他手中的黄金也只有在价格跃上550美元之上才能售出，明显要比532美元时困难，但保护性加大。因此，在签发期权时，他可能为增加手中黄金的保护性，而将期货价定在527美元左右，这样出售的期权对自己手中的黄金保护性就要强多了。