道氏理论及其应用

　　道氏理论及其应用

　　道氏理论是所有市场技术研究的鼻祖，它的形成经历了几十年时间。1902年，在道去世以后，威廉P·哈密顿和罗伯特·雷亚继承了道氏理论，并在其后有关股市的评论写作过程中加以组织与归纳，成为今天我们所见到的道氏理论。他们所著的《股市晴雨表》和《道氏理论》成为后人研究道氏理论的经典著作。

　　道氏理论由五个“定理”组成：

　　第一，任何金融市场都有三种趋势，即短期趋势、中期趋势和长期趋势。长期趋势最为重要，也最容易被辨认，是投资者主要的研究目标。中期趋势对于投资者较为次要，但却是投机者的主要考虑因素，它与长期趋势的方向可能相同也可能相反。如果中期趋势严重背离长期趋势，则被视为是次级的折返走势或修正。短期趋势最难预测，但投机者都希望在短期趋势中寻找适当的买卖时机以追求利润最大化。

　　第二，主要走势（PrimaryMovements）代表整体的基本趋势，通常称为多头市场或空头市场，其持续时间可能在一年以内，也可能长达数年之久。正确判断主要走势的方向是投机行为成功与否的关键因素。没有任何已知的方法可以预测主要走势的持续时间。

　　第三，主要的空头市场（PrimaryBearMarkets）是长期向下的走势，其间夹杂着重要的反弹。

　　第四，主要的多头市场（PrimaryBullMarkets）是一种整体性的上涨走势其中夹杂着次级的折返走势。

　　第五，次级折返走势（Secondreactions）是多头市场中重要的下跌走势，或空头市场中重要的上涨走势，持续的时间通常在几个星期至几个月。次级折返走势经常被误认为是主要走势的改变。

　　图5-1趋势图

　　长期趋势

　　所谓的长期趋势，也就是从大的角度来看的上涨和下跌的变动。只要下一轮上涨的高点超过前一一个高点，而每一个次级的下跌底部比前一个下跌的低点要高，那么主要趋势就是上升的。这被称为多头市场。相反，当每一个中级下跌将价格带至更低的低点，而接下来的反弹不能将价格带至前面反弹的高点上方，那么主要趋势就是下跌的。这被称之为空头市场。通常长期趋势是长期投资者在三种趋势中惟一考虑的目标，具体做法是在多头市场中尽早买进黄金，只要他可以确定多头市场已经开始发动了，然后一直持有到确定空头市场已经形成。对于所有在整个大趋势中的次级下跌和短期变动，他们是不会去理会的。当然，对于那些做经常性交易的人来说，中期趋势是非常重要的机会。

　　中期趋势：

　　中期趋势是与长期趋势运动方向相同或相反的一种行情。在多头市场中，它是中级的下跌或“调整”行情；在空头市场里，它是中级的上升或反弹行情。在多头市场里，它通常会跌落长期趋势上涨部分的三分之一至三分之二。然而需要注意的是，三分之一到三分之二这个比例并非是一成不变的。它只是简单说明大部分的中期趋势的涨跌幅度在这个范围内。

　　短期趋势

　　短期趋势是短暂的波动，很少超过三个星期，通常少于六大。它们本身尽管没有什么意义，但却给主要趋势的发展全过程赋予了神秘多变的色彩。通常，不管是中期趋势或两个中期趋势所夹的主要趋势部分，都是由一连串的三个或更多可区分的短期趋势所组成。由这些短期变化所得出的结论很容易导致错误的操作方向，在一个无论成熟与否的市场中，短期趋势都是惟可以被“操纵”的，而长期趋势和中期趋势却是无法被操纵的。