买海琴战术之使用看涨期权

　　除了用期货套期保值外，金饰商还可运用承购期权的战略。运用期权，金饰商可以在黄金价格下跌时受益，同时将金饰按他的要求定在最大的价位上。例如，以上述期货战略同样的情况，假设金饰商购得1000盎司10月份买期权，成交价为610美元，目前的现货为620美元。如果在10月份到来或之前金价上涨了，平均为700美元/盎司，金饰商将会在最高价时卖出看涨期权（买期权价格将会与市场金价上升平行）或行使权力并在市场上出售金块。支付期权的费用可以在金饰品的定价上得以补偿。

　　通常的情况是金饰商不直接拥有金块，即使他在执行期权时也是如此，他只是从以前固定的供应商处取得黄金。与黄金价格上升趋势一致，金饰商的黄金供应商也将会提高黄金的价格，如从620美元到700美元，上升了80美元。从售出期权中获得的收益或行使期权获得的收益或售出的金块将会抵消他支付给黄金供应商高出原价的金额。

　　如果金价直线下降，套期保值者不会行使期权的权利，他会失去承购期权的资金，但他因此从比原先价格低的价位购入黄金而获得成本降低带来的利润。

　　承购期权战略要比买期货更具优势，因为他能在更广的范围内确保利润，同时得到价格保护。