黄金期权交易：购买“卖出期权”

　　黄金生产企业购买“卖出期权”，获得以确定的数量、价格、时间销售黄金的权利，但不是义务。例如，1999年10月29日黄金现货价格300.20美元/盎司，某企业购入期权价为300美元/盎司的数份12月期的卖出期权，支付期权费7.10美元/盎司。如果到期黄金价格上涨，企业不行使其卖出期权，让期权逾期作废，按市场价格销售。如果到期日价格下跌，企业执行卖出期权，按300美元/盎司（施权价）销售黄金。为弥补期权费，只有金价下跌到292.90美元/盎司（300-7.10）以下，企业才有利可图。

　　黄金生产企业通过购买“卖出期权”可有效地对黄金价格下跌进行保护，而同时又不会失去金价上升时获利的机会。不过，购买期权需支付期权费，对于给定到期日的买入期权，施权价越低，期权价格越高；卖出期权正相反。给定施权价，到期日越晚，买入期权和买出期权的价格越高。黄金生产企业运用期权作为保价措施，在价格下跌时寻求的保护越多，在价格上升时获得的利益也就越少。因为给定到期日的卖出期权施权价越高，付出的期权费也越高。比如1999年10月29日，黄金市场价300.20美元/盎司，12月到期的卖出期权施权价330美元/盎司，期权费30.80美元/盎司。因此，企业在实际操作中，往往会根据生产成本、预期的最低利润目标、黄金市场的金价走势确定企业可接受的黄金最低销售价格如260美元/盎司，并据此作为施权价购进卖出期权，这样支付的期权费较少（1999年10月29日施权价260美元/盎司，12月到期的卖出期权期权费仅为0.30美元/盎司，也实现了预期的保价目标。