黄金买入看跌期权

　　通过对买入看涨期权的分析，我们应该很容易理解买入看跌期权的用途了。如果投资者认为金价将会下跌（并且是大幅下跌），并希望将判断错误时的损失控制在一定范围内（期权费），那么就可以买入一个看跌期权。目前国内大多数黄金投资品种都缺乏做空机制，因此中行推出的黄金期权可以有效地帮助投资者通过金价下跌获利。

　　假设某投资者在12月11下午买入100盎司期限为一周的黄金看跌期权，所需期权费为703美元（见上表中的第六行，即看涨货币为USD）。协定价格按当时的现货黄金价格624美元/盎司计算，则该投资者的盈亏变化可以用图7-6来说明。

　　如果到期日的金价低于624美元，即价格从横轴上等于624美元的地方向左移动，则期权盈亏线开始上升。当执行价格为616.97美元的时候，该项期权本身可以盈利703美元，正好抵消此前付出的703美元期权费。如果价格低于616.97美元，则该项期权交易整体上开始盈利。假定到期日金价下跌到600美元，那么该投资者执行看跌期权的收益为（624-600）×100=2400美元，减去703美元期权费，整体盈利为1697美元。在这种情况下，该投资者的初始投资为703美元，金价下跌24美元后的盈利为1697美元，收益率141%。

　　图7-6买入看跌期权盈亏示意图

　　如果金价并没有按我们预期的那样下跌，而是在到期日高于624美元盎司，那么无论届时价格是630美元/盎司还是700美元/盎司，该投资者的最大损失就是703美元的期权费。可见，购买看跌期权的亏损额是有限的、可预见的，同时盈利额有可能非常高，但也是有限的（因为金价不可能下跌到一文不值，但考虑到期权所具有的资金放大比例，我们在一定程度上可以认为盈利是无限的）。