黄金期货——投机

　　期货市场的投机是指通过买入或卖出合约，等合适价位时对冲平仓以获取利润的行为。投机交易产生的基础是期货市场的保证金制度，即杠杆交易原理。市场参与者可以用少量本金做全额交易，以此寻求获取高额利润的机会。例如上海期货交易所推出的黄金期货保证金比例为13%至20%，即交易者投人本金后，可以进行价值为保证金5倍至8倍的交易。黄金市场价格波动频繁，获利机会甚多，因此对参与者具有很强的吸引力。

　　期货市场产生的原因主要是为满足套期保值者转移风险的需要，但如果期货市场中只有套期保值者而无投机者，那么前者所希望转嫁的风险就没有人来承担，无法实现套期保值的目的。因为投机者不仅提供套期保值者所需要的风险资金，而且能够提高市场流动性，并促使相关市场和商品的价格运行步调一致，创造出有利于套期保值者的市场环境。因此，投机与套期保值是期货市场的两个基本因素，两者相辅相成，缺一不可。当然，期货市场投机过度也会产生消极影响，甚至严重扭曲期货市场的正常功能。期货投机的操作原理比较简单，无非就是低买高卖，或高卖低买。例如，某投机者通过分析认为黄金价格后市看跌，于是在12月的某个交易日卖出2月黄金期货合约10手，共计3000克，成交价格190元/克。一个月后，由于国际政治局势趋稳导致避险买盘减少，2月份合约下跌到180元/克。该投机者买入合约进行对冲，此时盈利为10元/克×3000=3万元（不考虑手续费等交易成本）。