1980〜2000年黄金的漫漫“熊”途产生了怎样的影响？

　　1980年1月21日，黄金创每盎司852美元新高之后，美国政府为了捍卫美元的地位而打压金市，总统卡特表示，一定会不惜任何代价来维护美国在世界上的地位。当天收盘时金价下跌了50美元；2月22日，金价重挫145美元，宣告长达12年黄金大牛市结束。

　　1981年，金价每盎司的盘势峰顶是599美元。美国的通胀率从接近20%降到1982年的5%左右。在此之后，美国用高息（最高利息达到20%）继续打压金市以提高美元的地位，黄金价格开始漫长的下跌。到了1985年，盘势降到每盎司300美元左右。1987年，美国股市崩盘后，黄金价格触及486美元每盍司的峰顶后便一路下滑。1999年8月26日，每盅司司金价跌至251.9美元，创下低位。

　　《信报》曾刊登林行止先生的政经短评，我们不妨看几条，感慨一下当年的市场氛围。

　　1988年2月8日：上周五每盎司金价以439美元收市，令黄金好友捏一把冷汗，因为金价支持点正好在此水平，技术分析告诉我们，此水平一旦跌破，金价就如入无支持之境，要跌至什么价位才能企穗，技术派已不敢肯定，艾略特理论的指示是180美元每盎司。

　　1989年12月9日：金价在11月27日见427美元之后，市上传出苏联大量抛售黄金的消息，令市场价格大幅波动。事实上，在过去十多年中，作为世界第二大黄金出产国的“苏联卖金”传闻，对下降的金价产生了巨大影响。

　　1990年7月12日：1989年净卖额255吨。由于冷战式微，黄金作为政治保险效用也消失了，无利息还得付仓租的黄金恐非精明的投资人所选。

　　1991年1月129：现在是“现金为王”……黄金已成为“一沉百踩”的商品。

　　1991年6月13日：大部分机构投资者组合已没有黄金，美国大规模互惠基金上月解散属下的黄金基金。买卖黄金矿股票的华盛顿Spokane证券交易所宣布暂时停业

　　19%年2月5日：各国央行不但卖金，而且租金。卖金方面，1992年卖了600吨，1995估计为3000吨。金商看淡未来金价，因此设法向储存大量黄金的中央银行租金，租期三年至五年不等，然后在市场沽出。对金矿主而言，这不过是把三五年后的产金以当前价格卖出，等于把未来利润先行兑现，而央行则“盘活”了资产。据英伦银行12月上旬公布的数据，仅伦敦金商就向央行租借1500吨黄金。

　　1997年7月8日：西方各中央银行有秩序地消减黄金储备。资料显示，荷兰央行直接沽金，比利时铸造金币变相售金，瑞士央行计划分期出售约值50亿美元的黄金……上周四，澳洲公布今年上半年陆续卖出约值17亿美元的黄金，占该国黄金储备的2/3，说叻不再把黄金视为主要货币和储备。澳洲继南非、美国之后，是世界第三大产金国。上周四纽约市场急挫，周五伦敦跌至每盎司324.75美无，为1985年以来的最低水平。

　　1998年3月24日：金价在1月9日跌至每盎司278.7美元的最低价，昨在每盎司294美元水平徘徊。

　　1999年7月6日：英伦银行周二以每盎司261.2美元售出25吨黄金，筹集得2亿9百80万美元，这是英伦银行近二十年的首次拍卖，也是该行五次拍卖的第一次。自英国公布计划在未来三至五年出售其715吨黄金储备的415吨以来，金价已跌逾一成。消息宣布后金价随即跌破260美元每盎司水平，达256.4美元，创下20年新低。瑞士央行计划沽售1300吨左右黄金。

　　从上面一篇又一篇的短评中，我们可以看出人们对黄金的绝望。有人还预估21世纪初金价见150美元每盎司，很多人认为，黄金作为货币商品甚至纯粹商品，已失去“长期持有”的价值，黄金不能生息，而且还要仓储费，就是倒貼钱。1999年8月26日，每盎司金价跌至251.9美元。

　　客现来说，除了美国对黄金的刻意打压之外，任何金融产品的价格经过爆发性的大牛市暴涨过后，价格都会大幅回落。股票、石油、房地产等都是这样，黄金价格也不例外。在黄金爆发性飆升牛市随后的二十多年里，黄金价格出现了长时间的价格回归。同时，随着世界经济通胀的压力的减小，世界经济进入了经济发展的好时期。美元经过大幅贬值后，再次坚挺起来，充当了世界货币的角色。也许因为黄金70年代末的牛市涨幅太大了，所以后来的价格调整周期也就非常漫长。黄金价格在第一次牛市结束后的一年半时间内，价格跌回400美元每盎司之下，并且在随后的二十多年里价格基本都在400美元以下。2002年3月底每盎司黄金价格恢复到300美元之上，2003年12月1日重新回到400美元，2005年12月1曰才突破500美元/盎司。