央行售金对金价有什么影响？

　　各国中央银行在市场上抛售的黄金是黄金供给的重要来源之一。

　　各国中央银行曾是黄金的最大持有者。各国央行售金对金价的影响最大、最直接。20世纪八九十代，各国央行持续沽售黄金，令黄金持续回软，曾一度跌至251.9美元/盎司的历史低位。在苏联解体前的十多年中，作为世界第二大黄金出产国，苏联经常在农业收成不佳的年度中，抛售黄金换取外汇，对金价的下降产生了巨大的影响。

　　1999年，金价处于历史低谷，而欧元区各国央行为了解决财政赤字纷纷抛售库存的黄金。为了避免无节制的抛售将金价彻底打垮，1999年9月26曰，欧洲14个国家央行加上欧洲央行联合签署了一个协定——“央行售金协定”（CBGA），又称华盛顿协议，协议规定在此后的5年中，签约国每年只允许抛售400吨黄金。

　　5年后的2004年的9月27日，央行售金协定第二期（CBGA2）被续签，而且考虑到当时金价复苏，因此每年限售数量被提高为500吨。从协议签署后欧元区各国央行售金的实际情况来看，基本上完成并略微超过售金额。

　　但2006年却大为不同，欧元区各国央行在2006年远低于500吨的限额。究其原因，是金价大幅飙升，黄金储备的价值日渐受到央行的关注。

　　尽管如此，欧元区各国央行售金仍然对金价造成了很大的打压。2006年5月中旬以后的5周时间，欧元区各国央行抛售黄金，使得金价从每盎司730美元急剧下挫至575美元。同年9月，欧元区各国央行50吨的黄金抛售量又使得金价从每盎司605美元下跌至565美元。

　　欧元区各国央行后来的售金活动对金价的影响力逐渐减弱。在2007年4月下旬，黄金价格突破每盎司690美元之前的5周时间里，包括欧洲央行在内的欧元区各央行在市场上抛售了近80吨黄金，但是黄金价格在这段时间里不跌反涨。5月，它们又抛售了大约90吨的黄金。在大规模、大强度的抛售行为下，金价并没有上演跳水下挫、一跌不回的行情，而是在承压下挫的过程中3次反弹。在13周内，总共抛售了170吨黄金，在这段时间内抛售如此之多的黄金才使得金价每盎司下降了40美元左右，而且价格还不是直线下降。

　　1966年至2007年，世界黄金存量从7.6万吨增加到15.7万吨，各国央行和国际货币基金组织持有的黄金存量从38257吨下降至28583吨，私人持有的黄金量从37743吨上升至128417吨，私人持有的黄金占世界黄金存量的百分比从49.66%升至81.8%。而各国央行和国际货币基金组织在41年的时间里净抛售了9674吨黄金，其持有的黄金占世界存量的百分比从50.34%降至18.2%。

　　考虑到很多数据并未公开，比如央行借给银行进行套现投资的黄金数量（可能达到1.5万吨），一些央行未公布出售黄金的数遣，以及美联储是否还持有8000多吨黄金，目前得出的央行和国际货币基金组织持有的黄金存量只是一个估值。如果考虑这些因素，在近40多年时间里，世界黄金存量已经有90%以上转移到私人投资者手中，可供央行抛售的筹码越来越少，所以央行抛售和借出黄金对金价的打压效果越来越不明显。

　　2009年8月7日，欧元区各国央行和其他18个国家的央行签署了新的为期5年的“央行售金协议”。新的售金协议为期5年，到2014年该协议作废时为止，每年的售金限额为400吨。9月18日，国际货币基金组织（IMF）执行董事会决定，将出售403.3吨黄金储备。此后市场有传言称，中国政府有意购买IMF出售的黄金，但一直未经证实。

　　在金融危机和欧洲主权债务危机的背景下，各国央行正在对黄金进行重新评估。截至2010年9月，新的《央行售金协议>实施满一年时，签约方共售出6.2吨黄金，同比降96%。这是该协定于1999年签订以来最低的年售金总量，远低于2004至2005年度497吨的峰值水平。

　　综合来看，必须认识到，各国央行对黄金的态度已经发生变化，大规模央行售金已经成为历史。

　　大规模售金行动的消失，对金价有着重要影响：一是一个重要的黄金供应源撤出了市场，二是它为金价提供了心理支撑。