我国黄金储备如何选择合理的规模？合理规模实现的途径是什么？

　　一、我国黄金储备合理规模的选择

　　一个国家究竟保持多少黄金储备才较为适当，这在理论和实践上都没有明确的标准。各国根据本国的政治、经济和对外交往上的需要而适时调整黄金储备。我国黄金储备规模应该是多少，政府机构和管理部门的认识也是比较含糊的。在计划经济条件下，我国黄金储备的规模实际上由产金能力决定。因为在“统购统配”的管理模式下，金矿企业不管产出多少黄金都必须全部交售给央行，央行用于部分配售额度外，其余都作为国家黄金储备。当时新产黄金数量不多，年均在10吨左右。虽然大部分都充作了国家黄金储备，但黄金储备总量还是较低的。改革开放后，黄金产量逐年递增，从1949年到1998年累计黄金产量为1634吨，而这一时期我国黄金储备却停滞不前。这主要是受到黄金非货币化的影响。1982年黄金首饰业重新开放，这一阶段金矿企业交售的黄金主要用于首饰加工业。进人90年代，我国外汇储备迅速增长，黄金产量突破百吨，而黄金储备还是保持在原来的规模394吨黄金的水平上，在总储备中仅占2.4%。那么这个比例结构是否合理？我们确定黄金储备在总储备中的标准比例应该是多少？这是我们所要探讨的重点。目前各国确定本国黄金储备的合理规模一般采用比例法，即事先确定一国的国际储备量，然后确定黄金储备在国际储备中所占比例，再根据这个比例进行控制。

　　我国应该持有多少黄金，首先应该确定我国储备黄金的目的。我国储备黄金的主要目的有两个：一是平衡进出口贸易逆差并防范信用货币兑付风险。二是为了保证国家在发生危机时拥有更大的自主权。因此，讨论我国的黄金储备合理量应从我国的国情出发。我认为我国黄金储备在总储备中的比例为2.4%是偏低的。根据我国经济发展状况和对外交往以及国际资信度，在最近5—10年内，我国黄金储备（皆指国际标准锭）规模可适当确定在1000-1200吨左右（约占总储备4%—5%）为宜。其理由是：（1）我国国民生产总值的增加需要黄金储备总量达到相应的水平；（2）对外贸易的发展促使我国必须拥有充足的黄金储备，以便平衡进出口贸易逆差和防范信用货币兑付风险；（3）人民币实现可自由兑换决定了我国必须拥有充足的黄金储备，以抑制人民币的投机活动，保证人民币成为一种强势货币；（4）我国黄金市场的开放要求我们拥有足够的黄金储备，以便引导市场正常运转。随着我国社会主义市场经济的不断发展，以及世界经济、金融形势和国际货币制度的演变，在综合考虑政治、经济等多方面因素的前提下，应随时对我国黄金储备规模进行调整，以达到结构单一，总量充足，规模合理，变现迅速的要求。

　　二、我国黄金储备合理规模实现的途径

　　为使我国黄金储备达到合理的规模，我们可以通过以下途径实现黄金储备的稳步增长：

　　1、利用黄金产量增长之际，实现黄金储备合理增长。我国政府对黄金产业发展一直非常关注。1975年以来，国家为鼓励黄金生产，先后推行了一整套促进黄金生产发展的政策。如产金企业每向国家交售1两黄金，人民银行就向当地有关政府拨付100元价外补贴，向黄金管理部门拨付200元开发基金和150元地质探矿费，以及为黄金企业基建和技改项目提供专项低息贷款等。这些优惠政策促进了黄金工业的发展。特别是近20年来，黄金产量不断增长，1995年黄金产量首次突破100吨，达到108吨。以后三年每年产量以17.8%的速度递增，1998年黄金产量达到172吨。综观我国黄金产量的增长情况，笔者认为我国黄金储备要实现合理增长，可以从每年新产黄金的净增长中提取。至于提取多少，可根据央行黄金储备增长的实际需要，来确定黄金储备的年增长幅度，从而实现我国黄金储备的合理增长。

　　2、抓住国际金价低迷时机，吸纳黄金，实现黄金储备的正常增长。近几年来，国际黄金市场黄金价格持续低迷，央行可以根据国际市场黄金价格的发展趋势，在综合考虑各种因素的情况下，在较合适的价位上吸纳一部分黄金以充实储备规模。采用这种方法有几点好处：①近几年我国在黄金供需关系上，始终存在求大于供的情况，每年缺口大约有80—150吨，通过在国际市场上吸纳黄金可以弥补这一缺口。②我国外汇储备增长很快，外汇易受汇率风险影响，因此减持一部分外汇转化为黄金储备，也是有利的。③国际金价低迷是受各国央行抛售黄金的结果。但是这种情况是暂时的，因为黄金储备最多的美国、意大利、法国和德国并没有减持黄金的意图。当前一些央行的抛金是一种储备资产结构的调整，而不是国际储备资产根本性的战略调整。因此，我们应该趁此时机吸纳黄金，实现黄金储备的正常增长。

　　3、利用黄金市场择机营运黄金资源，实现黄金储备的有效增长。我国黄金市场开放后，央行可以动用一部分黄金储备在市场上出租，收取黄金租借利率，实现黄金储备的保值增值，以弥补为保管黄金储备而形成的机会成本的损失。同时这也是为实现储备规模合理化而采取的一种有效手段。从国际上看，这种业务在80年代中期获得了发展。一些金矿企业面对国际金价的起伏不定，为了躲避金价下跌风险，纷纷向央行租借黄金，采取掉期交易和黄金贷款方式，保障黄金能够获得较好的价格，而央行则可以从中收取黄金租借利率。

　　总而言之，黄金储备合理规模的实现，是我国2010年的战略目标，由于在未来的10年里，我国黄金市场要与国际市场接轨，人民币资本项目要实现自由兑换，而这些都会给我国经济带来一定的冲击。要保证我国黄金市场与国际市场平稳转接，要保持人民币作为世界范围内的强势货币地位，应尽可能早日实现黄金储备的合理规模。