如何分析中国黄金市场开放与黄金价格走势？

　　中国黄金市场开放与黄金价格走势分析黄金市场开放会涉及到两个实际问题，一是我国黄金的供需状况，这是关系到我国黄金市场开放后是否会出现有行无市的局面问题。二是黄金价格问题，这是涉及黄金市场开放后能否稳步运作的问题。

　　1、黄金供给。我国黄金市场开放后，黄金供给是个重要问题。虽然我国黄金产量在世界主要产金国中名列第五位，

　　黄金蕴藏量居世界第四位。但是我国的黄金储备量仅为394吨。黄金市场开放，国家负有宏观调控市场运作的职责，这种调控除了政策导向外，更要进行实务操纵，干预市场运作，这些都需要有一定的黄金储量，也就意味着我国黄金储备量需要增加。我国的黄金供给能力（见表十三：建国以来我国黄金产量情况表）与国家政策导向有密切关系。建国初期为了稳定经济，保证人民币的发行，国家采取禁止黄金流通和自由交易，压低黄金价格，实行统收专管的管理体制。当时，国际环境是西方国家对我国实行经济封锁，社会主义国家采取易货贸易，因此黄金支付能力被淡化。而国内经济正处于百废待兴，结果是黄金工业的发展被忽视，黄金产量从1949年至1957年基本徘徊在年产5吨左右。1958年至1963年期间国家经济建设遇到较大困难，外汇储备极度短缺，不得不动用黄金储备，从而引起国家高层领导重视。直到1975年我国黄金工业才真正走上持续发展道路。国家对黄金工业推出大力扶植发展政策，具体通过提高黄金收购价格、减少税收、建立发展基金、低息贷款、物质奖励等优惠政策刺激黄金工业发展。从1975年至1993年这一阶段，黄金产量每年以10%递增，我国黄金储备量也由1975年的900万盎司增加到1280万盎司。从1993年开始，我国对黄金工业的政策逐步调整为在坚持自我发展的基础上实现黄金企业向市场经济转轨，提高企业在市场中的竞争能力。1995年我国黄金产量首次突破百吨，之后四年我国黄金产量以17.7%的年增长量逐年递增。

　　上述这些，说明在一国黄金资源比较丰富的情况下，国家的政策对黄金企业的发展具有举足轻重的作用。根据我国近年来新产的黄金数量和黄金企业生产的发展潜力，黄金供给数量还是较为可观的。

　　2、黄金需求，我国黄金需求主要包括储备需求，消费需求和饰金需求。

　　（1）储备需求。1949年到80年代初我国的新采黄金主要用于货币领域，用于换取外汇或用于增加国家黄金储备。黄金在国家总储备中占60%左右，构成了国家总储备中的主体。由于国家外汇极度短缺，只能靠积累黄金。改革开放以后，特别是90年代以来，我国外汇来源日益多元化，外汇储备额有了数十倍的增长，于是黄金储备在国家总储备中的比例大大降低。据1998年统计，黄金在总储备中的比例仅占2.4%。从黄金储备总量来看，从80年代以后国家黄金储备始终保持在1267万盎司水平，这说明金矿新采黄金没有进入国家的黄金储备。

　　（2）工业用金。这方面的信息还未见国内正式发布，据英国黄金服务有限公司分析研究，我国工业用金近10年的数量是基本保持在13吨左右（年）。

　　由上表可以看出：我国电子工业及其他工业用金数量虽有增长，但总需求量不大，而且增加幅度不大，工业用金不足以支撑我国黄金工业发展所需的市场需求空间。

　　（3）饰品用金。我国在80年代前是禁止黄金流通和自由买卖的，1982年国家开放了金饰品市场，于是黄金饰品的需求逐渐旺盛，形成了一个世界瞩目的金饰品市场。据统计，1991年金饰品内销180吨，1992年和1993年每年超过300吨，]994年和1995年每年维持在200—250吨之间，19%年虽有下降，仍达到218吨，1997年约为214吨，1998年下降为191.6吨，1999年为203吨。这意味着自1991年以来我国黄金内销市场年均销售金饰品在200吨以上。这一规模在未来的发展中仍将继续维持，并略有扩大。

　　（4）投资需求。随着中国黄金市场的开放，黄金投资需求将有较大的上升潜力。1997年我国制造纪念金币和金牌的产量达到4.9吨，比19%年增长了75%。1998年一1999年，上海、北京等地试销金条，受到人们的青睐。

　　从我国黄金总供求关系来看，目前仍处于供不应求的阶段。缺口大约在80—150吨左右，如果国家需要增加黄金储备，那么供需缺口就更大。这部分缺口一方面可通过新矿山的开发来弥补和增加黄金产量，另一方面可从国际市场迸口黄金，弥补不足。

　　3、黄金价格。

　　黄金市场开放后，国内黄金价格盯住国际金价实行浮动的设想就会变成现实，就可以克服过去那种浮而不动、动而滞后的弊端，价格调整也可以通过市场来实现。但是，事物的发展具有复杂性，并非像我们所想像的那么理想化。我们力求国内黄金价格通过市场机制盯住国际金价浮动，然而，还会出现许多新的问题。在国内市场与国际市场隔离的情况下，国内黄金价格不可能盯住国际金价运作，只不过国际金价可以作为国内金价浮动的参考。比如，近期我国黄金市场的需求状况是供不应求，而国际金价处于低迷徘徊的状态，这时国内黄金价格虽盯住国际金价浮动，但受国内需求的影响，黄金价格会略高于国际金价。如果国内黄金供过于求，这时国内黄金价格便会进一步下跌。反之，在国际金价处于上升时期，如果国内黄金出现供过于求，则黄金价格便会处于稳定状态。而在国内黄金供不应求的情况下，国内金价便会产生提前效应，价格便会进一步上升。总之，国内黄金市场与国际黄金市场未连接之前，国内黄金价格只能以国际市场金价作为参考，因为国际金价波动对国内黄金市场的运作有提前效应，所以不可能盯住国际市场金价完全自由浮动。但是当国内金价偏离国际金价较多的情况下，央行可以动用国家黄金储备，通过市场运作机制干预、调控黄金价格，使国内金价重新盯住国际金价运作。

　　政策与法规是国家为实现某一战略目标而采取的措施，因此，不同的经济环境便会产生不同的政策与法规。中国要开放黄金市场，政策与法规必须先行，这可以保障中国黄金市场向规范化、国际化方向发展。不过任何一项政策与法规的制定都有个连续性问题。为此本章将着重从中国黄金政策与法规的历史演变过程中，分析政策和法规对每一阶段经济所起的决定性作用，进而对中国黄金市场的政策与法规的规范化、国际化建设提出建议。