我国黄金市场投资的趋势

　　我国黄金市场投资的趋势

　　我国黄金投资市场是一个刚刚开始发展的新兴市场，虽然近年来民众投资黄金的热情高涨，黄金投资市场发展迅速，但我们还需要意识到，我国黄金投资市场的发展不可能一蹴而就，一步到位，是逐步发展完善的仍需走过一段很长的路程。我们预期今后我国黄金投资市场的发展会呈现以下层次性：

　　1、投资金条

　　金条是民众黄金投资的传统品种，也是目前条件最成熟的上市品种，它的主要投资功能是财富储藏和资产保值。现在市场已有金条供应，上海黄金交易所的运行为金条的物流和品质保证提供基础性平台，所以小规模的金条投资活动已经存在，但是完整的金条投资市场体系的建立尚需推进以下方面的改革：

　　第一，法制建设，我国《金银管理条例》尚未修改或废除，但上海黄金交易所的运行可以视为政策上的禁区已经破除，百姓自由买卖黄金已不能被视为犯法。但是民众黄金投资的相关操作性法规尚在待批之中，这市场的众多工作环节的规范尚不明朗，这就是使未来有很多不明朗因素，过早的进人可能面临极大风险，一且在法规不明朗的情况下发生问题，投资者的利益难以得到保障。

　　第二，必须建立起双向报价、即时买卖的市场体制。黄金投资盈利必须具备低价时可以立即买进黄金，而价格一旦上升有利时，可以立即将黄金卖出变现。这就需要建立起即时买卖的市场体制。而现在金条零售市场般只有卖价，而没有买价；郎使有少数的商家承诺可以回购，但又有许多限制条件和附加费用，所以“炒金”体制条件是欠缺的，即使有了获利机会，投资者也不能变现获得盈利。

　　第三，要形成公开的、透明的自动浮动价格制。现在我国金价已与国际金价接轨，但没有并轨，上海黄金交易所现在是以国际金价做参照，交易双方报合产生。但是对于数以千万计的普通民众“炒金”用这样的方式产生价格是困难而繁杂的。日前金条零售价是商家定价，购买者只能被动地接受，如果用这样价格形成机制解决民众黄金投资的定价也是不行的。所以必须建立透明公开的、与国际金价同步浮动的做市商报价制，但是现在显然还没有在价格形成上对投资者利益给予保护的体制，因此投资就具有更大的风险性。

　　第四，进一步加快金融体制改革尤其是黄金进出口管理体制的改革商业银行设立黄金柜台交易平台，除了需要有很强的资金结算能力和营业网络能力支撑外，同时还需要具有黄金买卖平盘的能力，这就需要赋予更多行业银行黄金进出口权，使商业银行在国内市场不能平盘时，可以在国际黄金市场上使用国际资源平盘。而原来黄金进出口是央行的权限，所以必须要扩大黄金进出口权和进出口权的覆盖范围。

　　2、“纸黄金”

　　随着商业银行柜台黄金交易平台的形成，“纸黄金”的推出便是我国黄金投资市场发展的第二步，这一步已经实施并处于稳步发展阶段。目前，我国四大国有商业银行和部分股份制银行已经推出了“纸黄金”业务，并且发展势头迅猛。除此之外，各商业银行还应推出面向机构、企业的黄金投资品种，以满足机构和企业对黄金投资的需求。我们认为首先可能推出的产品是黄金借贷和黄金抵押贷款。黄金借贷是国际黄金首饰加工企业普遍使用的融资及获得原料的方式，最大的优点是在规避价格风险的条件下获得生产原料。黄金抵押往往被黄金者用作规避价格风险，同时获得牛产资金的一种交易方式，而商业银行则可以通过交易获得相应的贷款利息。这两种交易合约不涉及更多的关联性改革，是银企双赢的合作，具有较强的现实操作性，实际小规模、局部探索实践目前已经开始。

　　3、黄金股票

　　黄金股票是黄金投资的一个重要品种，我国黄金业是一个以国有资金主导的产业，这种情况直到20世纪90年代中期才有缓慢的变化。截至2010年年初，沪、深两市黄金概念股已经涵盖中金黄金、豫光金铅、山东黄金、老凤祥、像园商城、紫金矿业、天业股份、荣华实业、潮宏基、辰州矿业、恒邦股份11支黄金股票，投资独具特色的“黄金板块”已成为投资者进行黄金投资的新选择。

　　4、黄金期货

　　中国黄金期货自2008年1月9日在上海期货交易所正式交易以来，吸引了越来越多机构和个人投资者的目光，同时也成为黄金生产企业锁定利润、规避风险的必然选择。2010年上海期货交易所黄金期货交易共成交67941万手，成交金额1829191亿元。截至目前，中国黄金市场已经形成黄金期货市场与黄金现货市场并驾齐驱的良好格局。

　　5、多种行生物合约逐步推出，形成一个多功能的黄金投资市场体系

　　黄金衍生物合约交易的头寸来源于央行的黄金借贷，因此需要国家黄金储备管理体制的改革，它与整个国家的金融管理体制的改革密切相连，而且这种改革也需要必要的社会条件做支撑，所以我们认为只有在黄金期货合约推出后，并在现货市场与期货市场形成良好的互动关系的基础上，多种衍生物合约才能分步推出。其中，提前销售合约将会首先为黄金生产者选择，生产者套期对冲也会被一些大型黄金矿业公司所采用。多种衍生物合约的诞生、使用将会使黄金投资市场的功能H益完善，届时黄金投资市场将形成黄金—货币—外汀三者之间顺畅的互换工作体系，使黄金投资者具有多渠道、多手段获利或保值的机遇。

　　从整体上来看，中国黄金市场作为正在融入全球黄金市场的一个新兴市场，与成熟市场相比还有很大差距。因此，根据我国黄金市场实际，明确黄金市场在金融市场中的定位，建立健全黄金市场法规体系，整合黄金市场各方主体构建，适应中国现实黄金市场，是我国黄金市场下一步发展的重要工作和目标。中国黄金市场未来的发展也将循此轨迹，构建多层次的黄金市场法规体系，从多个层面扩大市场容量，增加投资渠道，健全现货交易市场，开发黄金衍生品交易市场。中国黄金市场正在以科学发展观为指导，加强投资者职业化教育工作，加大产品创新步伐，加快中国黄金市场向深度和广度发展。随着我国黄金市场规模扩大，中央银行必将增加公开市场操作的渠道，通过货币市场、外汇市场和黄金市场来共同提高货币政策的效率。

　　在国际经济、金融形势动荡，黄金价格高位波动的背景下，中国黄金市场驶入了“快车道”。面对当前的大好时机，历史性的机遇不容错过中国黄金市场在未来儿年的发展中，第一是投资品种的丰富与多样化，期权、黄金存折、纸黄金、黄金信托、黄金酬TF、黄金远期交易等产品不断推出并逐步完善；第二是市场主体的广泛参与。黄金市场作为投资性的金融市场不但吸引大量的境内机构广泛加入，同时开放国门，让国际性的大银行和大金商一同参与，从而与国际其他黄金市场逐步接轨；第三是逐步建立健全黄金市场管理法规，保证黄金市场规范有序发展；第四是黄金投资职业化队伍将迅速扩大，高水平的黄金投资分析师队伍一定会带动大众投资群体广泛参与黄金市场投资。我们有理由深信，黄金市场必将成为我国继股票、期货、外汇市场之后的第四大金融投资市场。中国黄金市场将逐步成为占国际主导地位之一的黄金市场。