2017年影响黄金价格的三大利空因素

　　2016年以美元计价的黄金上涨近10%，虽然在美国大选之后出现回调，但不可否认黄金是2016年表现最好的资产之一。那么2017年究竟会如何演绎，我们可以先忽略分析师们的预测，而客观的审视2017年可能影响金价的负面因素。

　　美国2-3次的加息预期

　　加息对于黄金这样的非生息资产价格会产生重要的影响。在加息临近时，黄金价格均会出现提前的调整。不过，今年的加息预期或是黄金交易中比较明确的机会因子，为波段操作提供了很好的做多或者做空的机会。其中一个很重要的因素是，黄金当前价格一定在一定程度上体现了本年度的加息预期。特别是在昨天2月3日美国公布靓丽的1月非农数据后，金价仍然表现坚挺，体现出市场对于黄金价格的信心。

　　实物金需求下降

　　根据汤森路透旗下的金属咨询公司黄金矿业服务公司分析师公布的一份报告显示，2016年黄金需求下降20%，创下2009年以来最低。去年珠宝、金币和金条购买量，以及官方部门和工业需求，从2015年的4184吨降至3349吨，为七年来最低。受此影响，黄金市场的供给过剩增至1176吨，高于2015年的220吨，为本世纪最高。

　　中国“加息”举措

　　自2016年末货币收紧以来，央行去杠杆意图比较明确。昨日（2月3日）是2017年春节后首个交易日，央行开展了500亿元逆回购，单日净回笼700亿元，按惯例实现了“节后资金回笼”。但出人意料的是，7天、14天、28天逆回购利率均被上调了10个基点，中标利率分别报于2.35%、2.50%和2.65%。

　　有分析认为，利率上调是在短期经济稳定、通胀回升背景下，央行对于金融同业大幅扩张和“天量”信贷做出的去杠杆举措，也确认了货币政策已中性转紧。

　　这大概率将成为今年我国货币政策的主基调，这也将对黄金价格产生一定的影响。

　　除此之外，印度对于黄金进口的限制，交易盘中黄金的技术因素也将对黄金价格产生负面的影响。在分析了黄金价格影响的负面因素后，部分投资者会认为黄金价格是否在今年“罄竹难书”。我们的观点认为今年黄金的操作将会更加的明确。理由主要有二点：

　　第一，负面因素已经在黄金价格中得到体现，安全边际非常高。例如，虽然实物金需求下降，但是黄金的交易需求在2016年以来达到了新高，ETF和类似产品的黄金需求去年总计达到532吨，投资总需求增长70%，达到1561.1吨的四年高点。

　　第二，今年影响金价的不确定因素时间表非常明确，有利于专业人士的操作。例如，在特朗普上台后，今年德国、法国、荷兰等欧洲重要国家都将举行大选。德国现任总理默克尔领导的基督教民主联盟在地方选举中屡败于极右政党。

　　法国民调显示下任总统极有可能在中右翼的候选人弗朗索瓦·菲永和极右翼的玛丽娜·勒庞之间产生。看到特朗普上任以来的“民粹”主义政策，我们相信，这些地缘政治风险将驱动黄金价格大幅波动而产生大量的机会。