黄金走势扑朔迷离，投资者关注中国储备

　　近期，国际金价明显下跌，但人们对于它的关注却没有丝毫减少，中国的黄金储备更是成为了各界关注的焦点。特别是世界黄金协会公布了2011年度世界各国央行的黄金储备排行榜，中国央行未新增黄金储备更是成了一些人诟病的焦点。应该警惕的是，一些人借着“中国储备”成为炒作黄金的因素。

　　综观近年来黄金价格的涨势，其实与中国因素息息相关。国内黄金市场的开放步伐加快始于2001年：6月份，央行启动周报价制度；9月，国家黄金集团公司成立；11月，中国黄金协会成立；11月底，上海黄金交易所试运行。2002年9月份，政府同意免除黄金交易17%的增加值税，为黄金交易所的成立排除了最主要障碍；10月30日，黄金交易所正式开始交易，这实际上与黄金的本轮牛市时间不吻而合。

　　黄金是作为纸币的对立物存在，纸币本位制也是对金本位制的一种否定。在纸币本位制中，纸币的价格随时处于变动之中，而黄金作为贵金属具有一定的保值作用。纸币的价格波动既包括绝对的利率波动也包括相对的汇率波动。当纸币利率高企时，黄金的投资价值就会大大下降，20世纪80年代初，美联储大幅提升利率，黄金价格随之暴跌，从1980到1982年，国际金价有700美元/盎司下降到300美元/盎司，跌幅超过50%。当纸币利率下降时，黄金的投资价值就会凸现。这两年黄金的走势就是最好的证明。

　　中国黄金占外储的比例仅为1.6%，其仅为全球央行平均水平11.6%的0.138；仅是现代金融业发源地欧洲平均水平的0.0257；是美国的近1/50。其比例在全球黄金储备前40名国家中倒数第一，倒数第二少的印尼为3.1%。

　　增加黄金在外汇储备中的比例是一个趋势，但从目前中国外汇储备的实际情况来看，这却是一个循序渐进的过程。指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权。贸易顺差、外国直接投资净流入、国际套利资本流入等是外汇储备的主要来源。