挂钩贵金属产品长短之辨

　　贵金属热，也带动了贵金属相关的理财产品市场。相比较直接投资于账户贵金属或是实物贵金属，挂钩贵金属理财产品既有长处又有短处。长处在于，通过产品的要素设置，一些产品具有保本设计，即使挂钩的对象，如贵金属价格、相关行业公司股票的股价出现下跌，投资者的本金也可得到保障，在此基础上亦有获得较高收益的可能。短处在于，投资者的收益更多地取决于产品的设计，假使挂钩对象的走势不符合预设条件，即使贵金属价格走高，投资者的收益可能也不乐观。

　　近期，一些外资银行推出了几款贵金属相关的理财产品，我们不妨就看看这些产品是如何设计的，也帮助投资者在投资此类型产品时提供一些思路。

　　挂钩产品收益率如何确定

　　1月，法兴银行推出了一款三年期的贵金属挂钩理财产品--“兴满溢得”一篮子贵金属挂钩理财产品。这款产品选择了三种贵金属作为挂钩的对象：黄金、白银和铂金的价格，产品的收益率与三款产品在各个观察日的价格密切相关。

　　在这款产品中设置的触发条件为，在观察日，三种贵金属中表现最差的产品价格较初始价格上涨15％，也就是说三种贵金属的价格涨幅均超过15％，理财产品即自动终止，投资者可以按不同的投资期限获得对应的年化收益率。因此，尽管这款产品的投资期限为3年，但是在3个月的封闭期结束后，该款产品在每季度的观察日仍然存在自动终止的可能。举个例子来说，在第一个观察日2011年4月25日，假设三种贵金属的价格均超过了初始价格的115％，那么在4月27日这款产品将自动终止，投资者获得的对应年化收益率为2％；反之，如果这款产品没有触及触发条件，将进入下一个观察期，在下个观察期假使三种贵金属的价格都超过了初始价格的115％，那么投资者对应的年化收益率为4％，反之产品继续运作。值得一提的是，如果触发条件一直没有发生，这款产品的收益率将非常惊人，在2013年10月24日，假如黄金价格、白银、铂金其中一种贵金属的价格没有达到初始价格的115％，投资者的年化收益率回报将是22％。如果在三年后的产品到期日，触发条件终于实现，投资者将获得这款产品的最高收益，年化收益率24％；但反之的话，到期时的观察日，三种贵金属中仍有一种或以上产品的价格未达到初始价格的115％，产品的最终收益率将仅为1.08%，这也是这款产品的最低预期收益率。

　　通过对上述产品的分析，我们可以看到的是，依照三种贵金属的价格走势这款产品实现24％的最高收益率或是1.08%的最低收益率可能性并不大，较为可能的情况是，产品在一年内自动终止，投资者获得2％～10％的年化收益率。

　　这款产品的另外一项长处是，投资者可以提前赎回产品，在封闭期结束后每个月的25日可进行提前赎回，法兴接受全部或是部分赎回，同时不收取提前赎回费用，在一定程度上保证了产品的流动性。

　　适合哪些投资者选择

　　2010年也有不少挂钩贵金属的理财产品推出，从到期收益来看，除了渣打一款直接与黄金指数挂钩的QDII产品获得了较高的收益外，其它产品的到期收益基本很难与贵金属的涨幅相提并论。由于贵金属成为市场热点，不少投资者也对挂钩贵金属的产品青睐有加，但是直接投资贵金属与投资这一主题的理财产品获得收益的途径存在着很大的区别。从上述法兴银行的这款产品我们就可以看出，产品内含的条件是只有当贵金属的价格走低或是持续保持在初始价格115％的之内，投资者才有望获得惊人的收益。因此，在获得保本安全的同时，投资者的收益与贵金属价格的上涨并不存在密切的相关性。

　　相比之下，低风险偏好的投资者可以多关注此类型的产品，加上产品拥有不错的流动性条款，能够使投资者在其中进退自如。