2012年下半年黄金投资走势分析

　　今年以来，国际黄金价格整体呈现宽幅震荡的格局，主要交投区间为1600-1800美元。年初至今的走势可以分为三个阶段：一是从1月初1600美元以下连续反弹至2月底的年内高点1790美元附近；二是从1790美元一线快速回调，进入持续震荡下跌的周期，并在5月16号再次刷新年内低点至1527.82美元；三是从5月中旬至6月底在1530-1630美元的区间内宽幅震荡。除了以美元标记的黄金价格之外，今年以来各主要货币计价的黄金价格也都呈现宽幅震荡的格局。

　　对比主要资产类别年初至今的整体表现可以看到，尽管黄金价格在最近4个月的时间内是震荡走低的趋势，但年初至6月25日，黄金价格仍然累计上涨了近1%，是仅有的三个录得正收益的资产类别之一。美元指数和美国股市分别累计上涨2.58%和4.43%，是收益率最大的两个资产类别，这与当前“美强欧弱”的经济格局有关，同时也从侧面应证了美元的避险优势强于黄金。在其他的非美资产中，原油是年初至今跌幅最大的，累计跌幅接近20%，主要是由于5-6月份的暴跌完全回吐了从去年10月到今年2月的涨幅。日元、瑞郎、澳元的累计跌幅均在1-4%之间，白银也是除了黄金之外最为抗跌的贵金属。目前的金银价格比值位于50-60之间，仍然处于历史中等水平，没有明显的金银套利机会。

　　预计今年下半年黄金价格将呈现宽幅震荡的格局：一方面，美联储在年底前推出QE3的概率大幅下降，欧债问题的起起伏伏，将会加剧黄金价格的波动；另一方面，在美国大选之前，美国的财政赤字和债务上限问题可能又会被国会两党重提，这可能会成就黄金价格的一轮阶段性上涨。

　　目前的黄金价格仍然处于自去年9月份开始的下降通道之中，整体表现是偏弱的。月线上，今年上半年的6个月份中，有4个月的价格连续收于阴线，只有1月份一个月收出阳线，且这根阳线也尚未收复去年底的全部跌幅，从黄金价格的此轮牛市开始以来这是首次出现。上半年最后一个月的月线料将收于带长上影线的小阳线，似乎暗示着下半年黄金价格可能开局不利。月线和周线的摆动指标RSI均处于50分水岭之下，月线的MACD更是在高位形成死叉，绿柱放大，7月份价格可能很难有起色。预计今年下半年价格的运行中枢为1500-1750美元，期间价格甚至可能短暂地跌破1500美元。

　　美元指数月线上，价格刚刚站稳布林带中轨，虽然目前的基本面并不支持美元反转，但美元指数下半年整体可能偏强，盘中可能会触及85，这将对黄金价格造成一定的压制。