金市期权投资卖期权战术：保存卖期权并进入期货市场

　　例如，在6月1日，当黄金现货价为535美元/盎司，某交易商预期金价下跌，购入一份12月份的卖期权100盎司，价位510美元/盎司，为此他支付了一笔期权费，为30美元/盎司，总支出3000美元。假定10月15日，金价跌入450美元，期权离到期日还有两个多月，期权费随金价的下跌而上升至50美元/盎司（注：金价下跌会增加卖期权的价格而降低买期权的价格）。如果金商判断错误的话，金价上升，他可不行使期权，放弃30美元/盎司的期权费。交易商在持有卖期权的同时，买入相同到期日的期货。由于离到期日还有两个多月，交易商可购入12月份到期的期金，价位440美元/盎司。由此，交易商可获得到最低利润40美元/盎司（510-440-30=40）。

　　当12月份的期金价格上升到440美元/盎司以上时，如490美元/盎司，在期权的有效期间，他可以大胆地在市场上以490美元/盎司的价位卖出100盎司的期金。他面临的风险消失，因为他在期权有效期内拥有在510美元价位出售100盎司的权利。出售的期货可使他获利50美元/盎司（490-440=50），但手中仍有一份卖期权。这里可以看出，卖权的功能保障了一笔无风险的交易。

　　如果在获得50美元/盎司的利润后，金价仍挫至510美元/盎司之下，交易商可再入期金市场，购入12月期金，以等待金价的止跌和回稳。如果金价很快回升，他可再次卖出期金。交易商在期权的有效期内，能有多少次这样的买进卖出期货，完全视金价波动情况而定。交易商承担的风险限制在卖期权支出的成本内，而潜在的利润则是巨大的。