现货延迟交收与期货的区别

　　本书在前面章节中已经对国内金商的现货延迟交收品种做了初步介绍其交易规则与伦敦金十分相似，我们这里就不再作详细说明。实际上，许多刚刚踏入黄金市场的投资者最难以理解的就是现货延迟交收/伦敦金与黄金期货有什么区别。简单地说，现货延迟交收是一种以预付款方式进行的现货交易，而期货是一种标准化合约交易，主要体现在以下几个方面。

　　首先，延迟交收与期货的价格产生机制不同。黄金现货延迟交收是报价驱动模式，即黄金做市商根据国际市场行情报出买价和卖价。只要客户选择卖出或买入，做市商就必须按照报出的价格成交。这一点与同样采用做市商模式的纸黄金相同。而黄金期货采用的是指令驱动模式，即买方和卖方分别按照自己的判断或期望价格下达买入或卖出指令，交易系统按照价格优先和时间优先的原则进行撮合，买卖双方能否成交并不确定（价格优先是指较高买进申报，优先满足于较低买进申报，较低卖出申报优先满足于较高卖出申报；时间优先是指同价位申报，先申报者优先满足）。可见，在做市商模式下，投资者面临的流动性风险较小，而期货市场参与者面临的流动性风险较大。

　　其次，延迟交收与期货交易的标准化程度不同。期货合约是一种标准化合约，对交易单位、交割月份、最后交易日、标的物的数量、交割地点等等都作了明确规定。而延迟交收是一种场外交易，在交割时间、交割场所等方面的标准化程度较低。

　　最后，延迟交收与期货交易的场所不同。期货是“场内交易”，买方和卖方在交易所进行撮合成交。即使是在电了化程度越来越高的今天，期货交易也是在期货交易所的电子交易系统中发生的。期货交易所能够对“场内”的交易量、交易额、持仓量等数据进行精确统计并进行监管。而现货延迟交收是一种“场外交易”，也就是在交易所之外的其他地方发生的交易行为。由于做市商为数众多，并且都是独立经营的个体，因此这种场外交易的交易量交易额、持仓量等数据很难进行准确统计。